目前沪胶正处于技术性反弹行情中，建议投资者在25000—25500一线逢高抛空，先关注前期底部23000一线的支撑是否有效，若跌破23000，则可看低至20000一线。

    沪胶价格在跌破24000一线后出现了反弹，那么目前的反弹是大跌后正常的技术反弹还是新一轮涨势的开始？ 

     降准对于提振需求影响有限

     5月12日，中国人民银行宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此政策选择在4月份进出口、工业经济数据公布之后出台，显然是对当前经济明显下行的即时反应。不过，对于商品市场来说，降准影响有限。只有由实体经济引发的增量投资才会对需求产生立竿见影的影响，在短期内增加商品的需求。除此以外的政策，例如市场预期近期将出台的减税政策，只能降低企业的支出，缓解企业的现金流压力，增加企业的利润，但短期内难以有效提振下游需求。 

    希腊问题依然是不定时炸弹

    希腊将于6月17日再次举行选举，但市场预期希腊各方政治势力难以就紧缩政策达成一致，而倘若真的如此，希腊官方资金断流的风险很大。如果希腊未能履行承诺，IMF以及欧盟完全有可能拒绝向希腊提供下一笔援助资金，但不是完全收回这些资金，而是推迟付款时间，直到希腊履行承诺。在此期间，金融市场依然面临非常大的下跌风险。 

     天胶供应增加

    从天胶自身来看，胶价此轮下跌是现货领跌。截至目前，沪胶现货月1205合约期价跌幅超过10%，现货价格跌幅超过9%，而沪胶主力合约1209期价跌幅只有8.35%。现货价格的跌幅以及现货月1205合约跌幅都大于远月1209合约，说明由于前期国内炒作云南干旱，天胶现货价格得到支撑，但随着云南干旱天气得以缓解，天胶现货价格也出现补跌。目前海南产区以及东南亚产区天胶逐渐开割，并且天气状况比较好，由干旱引发的减产预期消失，天胶供应有望增加的预期开始作用于市场。 

    中国需求减少

    青岛保税区库存消化缓慢。截至5月14日，青岛保税区总库存合计19.44万吨，较年初仅下降了5万吨左右，库存水平远远高于往年同期。保税区库存高企使得保税区胶价贴水东南亚胶价，但仍然不能促使保税区库存快速消化，可见下游采购确实很少。由于国内需求下降和新胶上市，预计5月份天胶进口量将进一步减少，这加剧了整个国际市场天胶的供需矛盾。

    从天胶的下游消费来看，4月份乘用车销售虽然有所好转，但是商用车尤其是重卡销售依然在下滑。4月份商用车销售34.84万辆，同比减少15%，比3月份同比下滑接近7个百分点。其中，占天胶消费比重最大的重卡销售仅6.24万辆，同比降幅继续下滑到41.27%，较3月份下降超过8个百分点。需求并没有如市场预期那样止跌企稳，而是加速触底，各项工业经济运行数据完全没有好转迹象，领先的货币指标M2也令市场失望，预期的利好全部落空。4月份中国轮胎外胎产量7430万条，同比增幅仅为5%，较3月份下滑8个百分点，下游轮胎厂在高库存需求疲弱的背景下，不得不被迫降低开工率。

    总之，未来一段时间，宏观大环境仍然不乐观，而天胶供应增加的预期也将进一步打压价格，除非政府有实质性增加投资的措施出台，否则难以有效提振商品的需求。 {发布日期：2012-5-26}