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天然橡胶市场依然向好 轮胎业平均利润率仅3%
业界预测：全球天然橡胶供给增长将呈现波动趋势
产少用多 天然橡胶供需缺口大
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农垦局局长李伟国：未来将通过五方面发展天胶产业
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东北证券：特种合成橡胶行业深度研究报告
【6大受益股估值解析】
天然橡胶市场依然向好 轮胎业平均利润率仅3%
昨日，由天然橡胶生产国联合会主办、农业部承办的第四届国际天然橡胶大会在海南海口召开。记者在会上了解到，全球天然橡胶市场依然向好，但由于天然橡胶和合成橡胶价格较高，轮胎工业的利润将大幅下滑。
中国橡胶工业协会副秘书长徐文英在会上透露，今年约25%的轮胎企业将出现亏损，企业平均利润率仅3%。预计今年中国轮胎产量将较上年增6%，低于2011年10.38%的增幅。
业界专家普遍预计，全球天然橡胶市场依然向好。泰国橡胶研究院院长Suchin预测，在未来至少十年内，天然橡胶的种植量和产量仍将保持上行。天然橡胶生产国联合会秘书长Kamarul博士则预计，2011年橡胶总产量将达1002万吨。然而，由于2012年后天然橡胶新种和补种面积高于此前年份，加之气候和市场等因素影响，2012-2018年世界天然橡胶增长率将呈现波动，除2015年前后恢复上升外，其余年份均呈下降趋势。
LMC国际公司橡胶研究部部长Robert指出，由于新兴市场汽车需求越来越强，轮胎替换率越来越高，轮胎尺寸不断增大，加上全球经济复苏，对橡胶的需求量不断提升。他预计到2020年，全球对天然橡胶的年均需求量增长率在3.5%-4%之间。
随着我国经济的迅猛发展，对天然橡胶的需求量越来越大。从1993年开始，我国已成为天然橡胶需求的大国之一，2010年总消费量已突破350万吨，约占全球天然橡胶消费总量的1/3以上。而目前，我国的天然橡胶产量却只有68.7万吨，今明两年，全国胶园的保有量将接近适宜植胶总面积的临界点。(.上.证 .时.娜,冯.飞.勇)$$$
业界预测：全球天然橡胶供给增长将呈现波动趋势
第四届ANRPC国际天然橡胶产业发展大会2日在海口召开。专家预测，未来全球天然橡胶需求量将不断增加，但供给增长率呈现波动趋势。
中国首次承办ANRPC国际天然橡胶产业发展大会，本届主题为"灵活应对市场变化，稳定天然橡胶供给"。
天然橡胶生产国联合会秘书长Kamarul Baharain博士在《全球天然橡胶供应趋势分析》中预计，2011年总产量将达1002万吨。然而，由于2012年后天然橡胶新种和补种面积高于此前年份，加之气候和市场等因素影响，2012-2018年世界天然橡胶增长率将呈现波动，除2015年前后恢复上升外，其余年份均呈下降趋势。
LMC国际公司橡胶研究部部长Robert Simmons分析，全球汽车生产交易量决定橡胶需求量，由于新兴市场汽车需求越来越强，轮胎替换率越来越高，轮胎尺寸不断增大，加上全球经济复苏，对橡胶的需求量不断提升。他预计到2020年，全球对天然橡胶的年均需求量增长率在3.5-4%之间。
天然橡胶生产国联合会总经济师Jom Jacob表示，目前包括泰国、印度尼西亚、马来西亚等在内的东南亚主要天然橡胶生产国不同程度出现树龄结构老化、政府补贴力度欠缺、金融支持不足、劳动力成本上涨等制约因素，各国正在采取措施提升天然橡胶产量和质量，提高农民种植收益。
中国农业部总经济师杨绍品表示，作为世界重要的天然橡胶生产国和消费国，中国愿与其他橡胶生产国之间建立更加紧密的合作关系，共同应对产业发展中的的困难和问题，为促进世界天然橡胶产业健康发展作出贡献。
天然橡胶生产国联合会是国际天然橡胶主产国政府间组织，成立于1970年10月，秘书处设立在马来西亚吉隆坡，共有11个成员国。中国于2007年正式加入该会。目前ANRPC组织成员国天然橡胶生产量占全球总供应量的92%。该联合会的主要职责是协调会员国天然橡胶产业共同发展战略、引导国际天然橡胶生产与销售、促进会员国天然橡胶生产技术和产业信息交流合作等。（.中.新.网）$$$
产少用多 天然橡胶供需缺口大
天然橡胶年产量不足消费比重20%
李伟国在致辞中指出，中国作为天然橡胶的生产和消费大国，截至去年橡胶种植面积达到1530多万亩，天然橡胶的年产量为60余万吨，种植量和产胶量分别居世界第四和第六。但与去年总消费量360万吨相比，年产量不足消费比重的20%，天然橡胶的供需缺口仍将长期存在。
李伟国表示，天然橡胶产业是一个严重的资源约束型产业，同时也是一个国际市场上充分竞争的产业。要改善供需缺陷，除了变传统的种植、加工生产模式为内涵式发展模式外，还要优化产业结构，从数量型增长到质量型增长，增强天然橡胶产业持续发展的后劲。
今后10年天然橡胶需求每年增3.5%
中国天然橡胶协会有关负责人表示，随着不可再生的石油资源的短缺和汽车保有量的迅速增长及人们对天然制品的追捧，天然橡胶的需求量将继续增加，在今后的10年中，全球对天然橡胶的需求平均每年增长3.5%以上。可见，天然橡胶是一个颇具发展前景的朝阳产业。
本次大会由海南天然橡胶产业集团股份有限公司承办。海南橡胶集团作为中国天然橡胶协会的重要成员之一，同时也是国内最大的天然橡胶资源拥有者和控制者，同样在寻求内外发展的新突破口。
省农垦总局党委书记、省农垦集团有限公司党委书记、董事长王一新在会上表示，愿意在海南农垦的各个产业与全国各地的农垦、企业开展广泛的合作，共同促进橡胶产业发展。
名词解释
何为天然橡胶
即从天然产胶植物中制取的橡胶。市售的天然橡胶主要是由三叶橡胶树的乳胶制得。橡胶树的表面被割开时，树皮内的乳管被割断，胶乳从树上流出。（.国.际.旅.游.岛.商.报 .陈.文.剑）$$$
中国首次承办国际天然橡胶产业发展大会 海南开幕
2日上午，第四届ANRPC国际天然橡胶产业发展大会在海口开幕，天然橡胶生产国联合会11个成员国政府代表以及全球从事橡胶产业生产、加工、贸易、研究等约300余名人士将探讨天然橡胶产业发展现状及未来趋势。
天然橡胶生产国联合会是国际天然橡胶主产国政府间组织，成立于1970年10月，秘书处设立在马来西亚吉隆坡。中国于2007年正式加入该会。目前该联合会的成员国包括柬埔寨、中国、印度、新加坡、马来西亚等11个国家。联合会的主要职责是协调会员国天然橡胶产业共同发展战略、引导国际天然橡胶生产与销售、促进会员国天然橡胶生产技术和产业信息交流合作等。2008年以来，为提升联合会对世界天然橡胶产业的影响力，加强主产国之间交流合作，联合会每年轮流在会员国举办国际橡胶产业大会，今年是首次在中国举办。
本届大会主题为"灵活应对市场变化，稳定天然橡胶供给"，将围绕全球橡胶供需展望、会员国天然橡胶产业在气候变化和其它不确定因素影响下面临的挑战及应对策略、商品价格和橡胶市场发展呈现不稳定趋势等主题，中国橡胶工业协会副秘书长徐文英女士将代表中国发言介绍中国轮胎制造业近期发展情况。
中国农业部总经济师杨绍品表示，中国政府高度重视天然橡胶产业的发展，天然橡胶可再生优势更显珍贵，作为世界重要的天然橡胶生产国和消费国，中国愿与其他橡胶生产国之间建立更加紧密的合作关系，共同应对产业发展中的的困难和问题，为促进世界天然橡胶产业健康发展做出贡献。
本次会议由天然橡胶生产国联合会(ANRPC)主办、中华人民共和国农业部承办。(.中.新.网 .王.子.谦)$$$
农垦局局长李伟国：未来将通过五方面发展天胶产业
在2日召开的第四届ANRPC国际天然橡胶产业发展大会上，国家农业部农垦局局长李伟国表示，受自然条件和土地资源等因素制约，未来我国将通过加强科技创新等五方面发展天然橡胶产业。
据了解，我国天然橡胶产业是在较高纬度地区发展起来的，自然条件差，台风、干旱、低温、病虫等灾害频发。目前我国天然橡胶种植面积已经达到100多万公顷，生产能力接近70万吨。天然橡胶产业已成为热带地区的支柱产业，年产值超过160亿元人民币。
在谈到如何发展未来我国天然橡胶产业时，李伟国表示，一是加强基础建设，提高天然橡胶生产能力；二是加强科技创新，加快技术推广；三是继续实施天然橡胶良种补贴政策，加快良种推广应用；四是加强生产技术培训，提高劳动者素质；五是加强病虫害防治工作，不断完善橡胶病虫害监测防控体系。
11月2日，第四届ANRPC国际天然橡胶产业发展大会在海口召开，本届大会主题为"灵活应对市场变化，稳定天然橡胶供给"，今年是首次在中国举办。(.新.华.0.8.网 .张.炼 .夏.冠.男)$$$
银河证券：合成橡胶行业深度研究
我国天胶对外依存度很大，合成橡胶为主要发展方向
我国天然橡胶消费量占全球的1/3以上，对外依存度已超过80%，从2001年起就已经成为世界第一大天然橡胶进口国，天然橡胶资源不足为我国合成橡胶发展提供市场机会。
合成橡胶下游产业需求强劲，我国合成橡胶产业快速发展，2003年以来合成橡胶产量复合增速达13.56%，2010年产量达310万吨，创历史新高；到2011年底我国合成橡胶产能将达380万吨左右，将超越美国成为世界最大合成橡胶生产国。
我国已实现各大基本胶种的商业化生产
合成橡胶按用途分为通用型和特种型两类，通用合成橡胶是目前需求量最大的合成橡胶，占产量80%以上；2010年我国卤化（溴化）
丁基橡胶和异戊橡胶实现工业化生产之后，丁苯橡胶(SBR)、顺丁橡胶(BR)、乙丙橡胶(EPR)、氯丁橡胶(CR)、丁基橡胶(IIR)、丁腈橡胶(NBR)和异戊橡胶（IR）等七大合成橡胶和包括被称为"第三代合成橡胶"的苯乙烯-丁二烯-苯乙烯嵌段共聚物（SBS）在内的苯乙烯系嵌段共聚物(SBCs) 等基本胶种均实现了商业化生产。
高附加值品种和特种胶的市场空间大、前景看好
我国合成橡胶发展不平衡，在已掌握核心技术的胶种的市场占有率已达到70%以上，普通的丁苯橡胶、顺丁橡胶、氯丁橡胶和SBS已开始呈现供大于求的态势，但国产合成橡胶的总体市场占有率仍在60%以下，尤其是技术整合难度较大的乙丙橡胶、异戊橡胶、丁基橡胶和丁腈橡胶等市场占有率仍低于30%甚至才刚起步。
我国合成橡胶产业将从低级竞争走向高附加值的竞争，我们认为技术门槛较高的丁基橡胶、乙丙橡胶、异戊橡胶和溶聚丁苯橡胶、稀土系顺丁橡胶，以及其他特种胶的市场空间大，而且今年6月发改委发布的产业结构调整政策也鼓励了上述品种。
相关上市公司：除石化双雄外，合成橡胶相关的主要公司有ST新材、天利高新、齐翔腾达和浙江龙盛。ST新材在山西大同拥有3万吨电石法氯丁橡胶；天利高新新建的5万吨顺丁橡胶将于近期投产；齐翔腾达的5万吨稀土顺丁橡胶以自产丁二烯为原料，将于明年底投产；浙江龙盛1000吨溴化丁基橡胶已于去年底完成中试。$$$
东北证券：特种合成橡胶行业深度研究报告
橡胶按原料可以分为天然橡胶和合成橡胶，合成橡胶按用途又可分为通用型和特种型两类。通用合成橡胶由于技术壁垒较低和部分产品全球产能过剩，利润空间被逐步压缩。特种合成橡胶产量和消费量没有通用合成橡胶大，但因其具有通用合成橡胶不具备的独特性能，在众多领域有着广泛应用，并呈快速增长态势。
近八年来，我国合成橡胶产量保持了13%以上的复合增长率，合成橡胶虽然和汽车工业密切相关，但是在医药、电力、环保等弱周期行业也存在较多需求，所以合成橡胶的周期性较弱。特种合成橡胶是合成橡胶的分支，同样属于弱周期行业。
特种橡胶行业是技术壁垒很高的新兴产业。开发和采用合适的特种合成橡胶来代替天然橡胶可以降低我国橡胶工业对国际天然橡胶市场的过分依赖。
特种合成橡胶行业将是汽车工业持续发展的直接受益者。除了汽车工业外，建材、医疗、煤炭、电力、电子、军工、新能源、环保等诸多行业对特种合成橡胶制品需求也在日益增长。2012年合成橡胶的市场规模将超过8500亿元，特种橡胶的市场规模也将同比快速增长，有望突破3000亿元。 基于对中国汽车工业和其他橡胶制品行业发展的持续看好，我们认为特种合成橡胶行业将是一个弱周期、高成长的新兴行业，相关企业将受益进口替代、产品替代和需求增长的多重推动。我们给予行业整体"推荐"评级，建议关注具备特种合成橡胶工业化制备技术或制备装置，以及位于特种合成橡胶产业链上重要位置的相关上市公司。
综合考虑细分子行业属性、公司成长空间以及相对估值，我们对特种合成橡胶行业相关上市公司的推荐排序为：齐翔腾达、阳谷华泰（300121）、回天胶业（300041）、宏达新材（002211）、三爱富（600636）。$$$
中化国际2011年三季报点评:布局橡胶和化工品
类别：公司研究 机构：中信证券 研究员：殷孝东，黄莉莉 日期：2011-11-01
业绩略低于预期。公司1-9月实现营业收入415.05(+54.5%),归属于上市公司股东的净利润6.68亿元(+5.6%),EPS0.46元;其中7-9月实现营业收入147.18亿元(+65.0%),归属于上市公司股东的净利润1.61亿元(+54.8%),EPSO.11元。公司前3季度业绩略低于预期,主要因2季度处理寰达资产形成亏损所致。
橡胶业务是未来战略重点之一。公司营业收入快速增长主要因上半年橡胶价格高企,以及化工分销量超额完成计划。目前,公司在非洲拥有4.2万公顷橡胶种植园,在中困、泰国等东南亚困家拥有18个加工厂,产能50万吨公司公布将投资10.67亿元参加GMG配股计划,认购不超过60%股权,认购后公司将持有GMG56%股权。股权比例的提高将有利于公司未来通过GMG平台,布局全球的天然胶上游资源。
资金充足,投资江苏瑞盛将增厚业绩7分。公司出资8亿元投资江苏瑞盛建设苯酚、丙酮及双酚A产能,内部收益率13%-16%,高于公司主要业务目前10%左右或以下的毛利率水平,预计将增厚业绩约7分钱。加上参与GMG扩股计划,公司短期资金支出为18.67亿元,但由于截至3季度末,公司货币现金45.4亿元,较为充足,不会对资金链带来影响。
风险因素:公司营销的橡胶、农药及化工品价格大幅下跌造成库存跌价损失的风险;经济环境恶化影响公司经销量的风险。
盈利预测、估值及投资评级:4季度,公司农化业务基本停滞,年底产品库存还存在跌价风险,因此往往是公司业绩的"淡季"。鉴于公司前三季度业绩低于预期,我们略微下调公司2011年EPS预测为0.53/0.68/0.79元(11/12年原预测为0.62/0.72元;2010年为0.47元),当前价7.91元,对应11/12/13年PE15/12/10倍,略下调目标价至13.50元(对应2011年PE20倍),维持"买入"评级。$$$
海南橡胶:自产胶、民营胶两翼齐飞
类别：公司研究 机构：招商证券 研究员：黄珺 日期：2011-11-01
前三季度业绩增长略高于预期。前三季度实现营业收入73.61亿元,同比增长79.49%,净利润7.1亿元,同比增长82.97%。其中7-9月份实现营业收入30.56亿,同比增长66.61%,净利润2.89亿元,同比增长151.87%。增长主要来自于民营胶贸易的量价齐升。净利润的增长速度远高于收入的增长速度,主要因为公司在民营胶的收购方面议价能力变强、上市后财务费用的减少以及套保带来的公允价值变动和投资收益。
对民营胶收购控制已见成效。今年在海南新增了12个收购点,目前收购点达到93个,基地分公司遍布海南17县市,公司计划今年海南民营胶的收购量为8万吨,云南的目标为7万吨,全年我们预计民营胶的实际收购量在16万吨左右。
新管理团队聚焦橡胶主业、适度延伸产业链的思路值得肯定。公司董事会在今年8月份进行了换届选举,新的管理团队确立了聚焦橡胶主业,适度延伸产业链的思路,我们认为公司并不盲目过度涉足深加工,而是选择往上整合橡胶资源的做法,有利于公司提高橡胶定价权,降低经营风险。
不必过于担心台风损失。台风纳沙给公司带来的资产减值损失约3275万元,我们认为公司的估计已基本反映台风带来损失的上限。公司近年来为降低台风带来损失,在布局上,08年把东南部容易受台风影响的的11家分公司剥离出去,橡胶的种植往中西部转移。在品种选择上,选择抗风比较好的,并建设防风林。同时还购买台风保险,去年台风保险的保费支出为4800万元。
橡胶价格走势判断:今年泰国三个月的洪灾,带来橡胶产量下降,以及往外运输的困难,使得供给端出现偏紧的预期,但这种预期并未带来橡胶价格的走强,相反三季度橡胶价格相比上半年有较大的跌幅,原因主要是全球经济的低迷所带来的需求端的疲软。我们认为前期价格震荡下跌,难改长期价格走强的趋势。
投资建议:我们预计明年EPS为0.31元,对应PE为27倍、按明年业绩给予30倍PE,目标价9.3元,给予审慎推荐-A评级,公司收购泰华25%股权,可能在明年会带来交易性机会,我们将持续跟踪。
风险提示:天然橡胶价格大幅下跌。$$$
齐翔腾达2011年三季报点评:丁酮短期低迷,长期仍有空间
类别：公司研究 机构：中信证券 研究员：殷孝东，黄莉莉 日期：2011-10-25
业绩增速回落,主要因三季度单季毛利率下降近10个百分点。前三季度,公司实现营业收入21.36亿元(+33.29%),归属于上市公司股东的净利润4.53亿元(+74.32%),每股EPS0.97兀;其中3季度单季实现营业收入6.72亿元(+22.34%),归属于上市公司股东的净利润1.08亿元(-13.57%),每股EPS0.23元。公司业绩增速从上半年的152%降至74%,主要因三季度单季经营迅速回落,毛利率降低近10个百分点。
风险因素:产品价格快速下跌的风险;原料供应不足的风险。
盈利预测、估值及投资评级:考虑到丁酮市场下游需求低迷,4季度价格可能持续疲软,我们调低公司2011/2012/2013年业绩预测至1.29/1.59/1.64元(2010年为0.90元,原预测为1.67/1.87/1.92元),当前价24.37元,对应11/12/13年PE19/15/15倍,调低目标价至32.30元(对应2011年PE25倍),但由于公司股价下跌幅度大,估值低,提高公司评级至"买入"评级。
阳谷华泰三季报点评:静待2012年业绩爆发的到来
类别：公司研究 机构：东北证券 研究员：钦琛 日期：2011-10-28
投资要点:2011年1-9月,公司实现营业收入为27516.04万元,同比增长7.83%;营业成本为21853.82元,同比增长8.96%。公司CTP和NS产品毛利率基本稳定,明年一季度开始,原料M的自给将推动NS毛利率的再次提升,预计可以从目前的10%左右上升至25%以上。
2011年前三季度出口销售收入为15244.28万元,同比增长42.27%,其中促进剂NS出口销售同比增长88.04%。公司前三季度出口收入占销售收入的55.40%,公司国际市场的不断开拓是消化公司未来新增产能的一个重要渠道。
公司前三季度实现净利润1358.03万元,同比下降39.41%,对应每股收益0.126元。公司今年加大研发投入,前三季度累计投入1323.51万元,同比增加937.82万元。
公司在建项目预计12月试车,明年一季度投产。促进剂M、防焦剂CTP、促进剂NS、促进剂CBS等4个项目在山东东营河口区实施,由于地处低洼荒碱地,夏季雨水过多延误了1个月工程进度。
公司发展规划与目标之一:到2013年实现销售收入10-15亿元。按10%净利润率和1.08亿股本计算将可以实现EPS为0.92-1.39元/股。
预计公司2011-2013年EPS为0.20、0.94和1.23元,维持公司21-25元的目标价格区间不变,对应公司2012年PE为22.3-26.6倍。
风险提示:化工原料大幅上涨;新增产能消化受阻。$$$
回天胶业:下游有效需求是业绩的关键
类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：车玺 日期：2011-10-31
公司主要从事有机硅胶,聚氨酯胶,厌氧胶等工程粘胶的研发、生产和销售。公司产品主要用于汽车,高铁,太阳能电池等领域,公司是国家认定的"中国胶粘剂市场产品质量用户满意第一品牌"。
2011年三季度,公司实现营业收入3.68亿元,同比增长27.77%;营业利润7285.21万元,同比下降0.28%;归属母公司所有者净利润7019.98万元,同比增长4.14%;基本每股收益0.66元/股。
三季度以来主要原材料107硅橡胶,二乙二醇等价格都出现了不同程度的下滑,从成本角度来说未来6个月公司的盈利情况可能有所好转,但就目前来看,下游行业的需求不足对公司形成较大压力。
综合毛利率出现下滑。前三季度,公司综合毛利率39.21%,同比下降4.64个百分点。中期公司主要产品毛利率都出现不同程度下滑:有机硅胶下滑约8个百分点,目前毛利率仍维持较高水平约45%;而聚氨酯胶下滑幅度较大。公司的主要生产原料包括二乙二醇天然橡胶等,价格都出现了较大幅度的上涨,但公司产品涨价幅度小于原料上涨。三季度以来,随着原材料价格好转,毛利将有所回升。
规模优势显现。公司的产能不断增加,在行业集中度很低的工程粘胶行业,形成较强的规模优势,在此基础上公司采用聚焦战略,重点发展有机硅胶和聚氨酯胶,主要攻关四大下游(新能源、车辆、电子电器LED、高速铁路)。另外公司将使用超募资金投资太阳能背膜项目,10月底投产。但自德国意大利削减补贴以后,光伏市场需求下降,公司的组件项目将接受一定的市场考验。
维持"增持"评级。基于公司未来产能的释放,我们之前预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.256元、1.389元、1.419元,按2011年10月25日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为20倍、18倍、17倍。维持"增持"的投资评级。
风险提示:工程粘胶行业的产能投放速度超预期。上游原料价格上涨超预期。$$$
宏达新材:三季度业绩环比大幅提升
类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：车玺 日期：2011-10-25
2011年三季度公司实现营业收入7.38亿元,同比增长8%;
营业利润7569.11万元,同比下降2.76%;归属母公司所有者净利润6259.85万元,同比增长1.34%;基本每股收益0.14元/股。
第三季度业绩同比增长19%,环比增长173%。第三季度实现归属股东净利润2851万元,占前三季度6259.85万元的45.54%,同比增长18.73%;从环比角度看,且相对于今年二季度的1043万元提升173%。环比改善主要是公司销售力度的增大和新产品的贡献。
推进长江分公司年产7万吨中间体项目,继续完善原料供给。
提升混炼胶规模。2010年8月公司公告,投资1.5亿元在东莞新东方化工有限公司原年产混炼胶1万吨/a项目基础上进行改扩建,项目完工后公司年产混炼胶将增至4万吨/a,预计2011年12月竣工,预计年效益2500万元。
向纺织助剂、室温胶和有机硅高端产品拓展。2010年11月份,公司公布两项投资项目。①计划投资1.9亿元建设"年产3万吨高温硅橡胶及5000吨/年液态胶项目(东莞宏达实施),预计每年新增效益3600万元,此项目2010年12月开工,计划2012年3月建成投产。②在长江分公司内,投资1.63亿元建设"5000吨/年甲基苯基二氯硅烷项目"及5000万元建设"3000吨/年有机硅酮密封胶项目";苯基氯硅烷至2012年底建设完成,密封胶项目2011年6月产品开始投放市场。甲基苯基氯硅烷是生产甲基苯基硅橡胶的原料,甲基苯基硅橡胶耐高低温范围达到-70-350°C,为有机硅特种材料,主要用于航天和军工领域。
预计公司2011年和2012年全面摊薄每股收益为0.21和0.24元,按8月20日收盘价8.29元计算对应的市盈率为27和23倍;我们看好公司一体化成本优势和高温硅橡胶的应用潜力,维持公司"增持"评级。
风险提示:有机硅单体及中间体景气程度低迷风险。
{发布日期：2011-11-23}
